一汽集團(tuán)年內(nèi)整體上市幾無可能

　　自2010年7月14日一汽夏利和一汽轎車在公司公告中指出一汽集團(tuán)進(jìn)行主業(yè)重組改制并將發(fā)起設(shè)立股份有限公司后，有關(guān)一汽集團(tuán)整體上市情況的猜測就紛至沓來。究竟今年年底一汽集團(tuán)能否整體上市？在上市方式選擇上，是“借殼” 一汽轎車還是IPO？

　　與任何主流產(chǎn)業(yè)一樣，一汽集團(tuán)也面臨著兩個市場——資本市場與產(chǎn)品市場。然而，在上海汽車與東風(fēng)汽車已成功整體上市并獲得資本優(yōu)勢的時候，有著“共和國長子”之稱的一汽集團(tuán)卻先行而落后了。

　　在商務(wù)部網(wǎng)站中記者查閱到一個最新消息：《財富》雜志最新世界500強(qiáng)企業(yè)排名中，東風(fēng)汽車首次入選即排在中國車企之首，東風(fēng)、上汽和一汽三家排名分別是182位、223位和258位。據(jù)悉，在汽車銷量和銷售額上，一汽集團(tuán)也被上海汽車后來者居上。

　　整體上市需要政策支持

　　中國汽車工業(yè)咨詢發(fā)展公司首席分析師賈新光表示，作為老國企，一汽集團(tuán)面臨著資產(chǎn)清理以及體制改革等多方面的難題。因此，解決資產(chǎn)清理和內(nèi)部治理的問題才是關(guān)鍵，一汽上市之前“需動大手術(shù)”。

　　一方面，國家希望一汽集團(tuán)這樣的老國企能在上市的過程中能夠獲得自主創(chuàng)新以及市場化的經(jīng)營能力，因此不可能如以前一樣直接拿出資金注資解決一汽的諸多問題。但是在一汽方面，不排除上市之前希望獲得一筆政府啟動資金的可能，畢竟除了政府外，沒有人愿意注入一大筆資金后不參與公司的管理中來。

　　招商證券汽車行業(yè)分析師汪劉勝在提及一汽集團(tuán)的資產(chǎn)清理和內(nèi)部治理時，表示(一汽集團(tuán))“這些年一直都在做�！币黄�集團(tuán)的改制問題在2008年的時候基本上就已經(jīng)完成，國家也有相關(guān)資金注入來解決資產(chǎn)清理問題。

　　“借殼” 上市還是IPO？

　　目前，對于一汽集團(tuán)整體上市的方式選擇上，有兩種可供選擇：一是IPO，二是“借殼” 一汽轎車吸收合并一汽夏利。

　　IPO作為直接融資的平臺，會方便一汽集團(tuán)直接進(jìn)行大規(guī)模的融資。這不僅能夠滿足其發(fā)展自主品牌的需要，同時也便于公司一體化，并在內(nèi)部控制方面收放自如。但是一汽集團(tuán)在A股整體上市IPO的話，要面臨同業(yè)競爭、重復(fù)上市以及合資企業(yè)報表合并問題。同時，還需要更長的時間。

　　汪劉勝表示，“借殼” 上市和IPO的可能性都是有的。目前來看，IPO的可能性反而會大一些。“借殼” 一汽轎車而吸收合并一汽夏利，這誠然是一個市場化也是一個較為簡易快捷的選擇——既能避免在A股重復(fù)上市，又能規(guī)避與合資企業(yè)的同業(yè)競爭問題。但是這很有可能消息一經(jīng)傳出，一汽夏利股價被抬高，從而使得吸收合并一汽夏利要付出更高昂的代價、花費(fèi)更長的時間，操作手法將變得更為復(fù)雜。

　　汪劉勝還指出，和當(dāng)年上汽“借殼” 上市不同，一汽集團(tuán)有兩家控股的上市公司：一汽夏利和一汽轎車。這兩個“殼”的存在使得操作將更為復(fù)雜。至于合資企業(yè)合并問題，汪劉勝則表示關(guān)系不大，因?yàn)橐呀?jīng)有上海大眾的先例在前。

　　不過對于上市方式的選擇，汪劉勝表示：“當(dāng)然，這個變數(shù)也是有的�！�

　　西南證券分析師劉峰表示，他個人覺得一汽集團(tuán)也存在著這樣一種可能：采用當(dāng)年中鋁的上市操作方案，也即發(fā)行股份全部用于換股吸收合并其他兩家上市公司股份。如果這樣做的話有利于在規(guī)定時間里實(shí)現(xiàn)了企業(yè)整體上市，同時也能夠?qū)⒓瘓F(tuán)的核心利益攏在一起，還可以解決一汽集團(tuán)其他方面的一些問題。

　　年底之前上市無可能

　　根據(jù)2007年國資委圈定的30家整體上市的央企名單中，已將最后期限定在2010年。而2010年7月14號一汽夏利和一汽轎車的公告無疑使得公眾對一汽集團(tuán)整體上市時間的猜測集中于今年年底。

　　劉峰表示，雖然國資委規(guī)定的最后期限是2010年，這會使一汽集團(tuán)在整體上市方面會有所動作，進(jìn)入到具體的操作階段如整體上市方案的公布之類。但是其年底實(shí)現(xiàn)整體上市是不太可能的。若是IPO的話，時間上肯定是來不及的，上市輔導(dǎo)和3年業(yè)績考察都會大幅延長一汽集團(tuán)整體上市時間。

　　招商證券汪劉勝則明確表示，在年底的時候“有個方案就不錯了�！� （記者 謝 靜）