市場人士指出， IPO意見稿是全流通背景下出臺的首部新股發(fā)行上市文件，按道理，所有的IPO也都將是在全流通的背景下進(jìn)行的。但那些一年前已經(jīng)過會但尚未發(fā)股的公司該怎么辦，要不要按IPO新政辦理？而且這些已過會公司的核準(zhǔn)文件目前都已超過了六個月的有效期，是不是要重新提出申請，接受發(fā)審委的審核？如果重新審核，那么這些原已過會公司在新的審核中能否都能再次過會也就成了問題。畢竟新的IPO政策里，對發(fā)行人的主體資格、獨(dú)立性、規(guī)范運(yùn)作等方面都提出了新的要求，并且在企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)上提出的五點(diǎn)要求也與原來的規(guī)定不盡相同。
業(yè)內(nèi)人士透露說，為了創(chuàng)造一個更好的環(huán)境，管理層在擴(kuò)大資金渠道方面、發(fā)行方式改進(jìn)方面正繼續(xù)做著努力，像融資融券試點(diǎn)等就將會在6月推出。從這個角度講，如果在擴(kuò)大資金渠道方面沒有得到實質(zhì)性進(jìn)展，IPO難以盡快重啟。
申購制度之變
在IPO意見稿推出之際，證監(jiān)會負(fù)責(zé)人日前明確提出要恢復(fù)股票資金申購方式，現(xiàn)行的市值配售方式的歷史使命宣告結(jié)束。
在相當(dāng)長的一段時間里，國內(nèi)A股市場的新股在上市首日價格普遍都遠(yuǎn)高于發(fā)行價格，平均漲幅在100%以上，許多股票甚至?xí)霈F(xiàn)200%以上的漲幅。這吸引了大批資金參與申購，而這些資金大都會在上市首日拋出股票套現(xiàn)，類似的資金被稱為“打新股”一族。
為了申購到盡可能多的新股，基金不惜采用灰色手段。譬如， 2001年2月的“青啤事件”，某基金在青啤增發(fā)新股過程中，利用信用申購，申購新股達(dá)到3300萬股，占青啤流通盤的16.5%。而2001年12月，當(dāng)時的47只基金中有43只的申報量超過自身凈資產(chǎn)值10%的限制，個別基金的申購資金達(dá)到其資產(chǎn)凈值的300%。2004年再次出現(xiàn)開放式基金連續(xù)五次違規(guī)申購新股的事件。
超額新股申購不僅讓基金獲益匪淺，而且上市公司也可以獲得多達(dá)上千億資金的凍結(jié)利息，證券公司也可以獲得更多無風(fēng)險收益，這些群體有無窮的動力去推動這個制度的實施。
2002年5月，為了打破一級市場“新股不敗”的神話，證監(jiān)會出臺了新股市值配售的發(fā)行政策，暫停了資金申購方式，此后只有個別股票是采用市值配售和資金申購相結(jié)合的發(fā)行方式。
2005年以來，新股跌破發(fā)行價的情況已是屢見不鮮，恢復(fù)資金申購制度的呼聲也甚囂塵上。而隨著股權(quán)分置改革的推進(jìn)，上市公司的股份將逐步轉(zhuǎn)為全流通，市值配售制度的基礎(chǔ)也不復(fù)存在。
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