中新網(wǎng)11月2日電 據(jù)《國際金融報》報道，中石油回購案在疲弱的股市里產(chǎn)生了強(qiáng)烈的示范效應(yīng)。11月1日，中石油旗下3家A股上市公司在復(fù)牌后首個交易日均放量高開、逆市走強(qiáng)。而對情況相似的中石化，市場也提前作出期待。中石化是否將復(fù)制中石油的做法整合旗下上市公司，變得尤其引人關(guān)注。
中石油：避開時價一舉兩得
分析人士表示，較半年來均價溢價超過20%的現(xiàn)金回購表明，中石油對此是志在必得。對不愿在規(guī)定期限30個自然日內(nèi)接受條件出售股份的投資者來說，一旦上述公司滿足《公司法》關(guān)于股票終止上市之規(guī)定，則將面臨股票退市不能交易只能分紅的尷尬局面。而對中石油來說，一旦收購成功，則意味著：既避開了股改又完成了整合，可謂是一舉兩得。
華寶信托的一位分析人士表示，選擇此時回購上市子公司，對中石油來說的確也是個“黃金時機(jī)”。“按照目前的大盤行情，收購成本顯然很低�！痹撊耸空J(rèn)為，自2000年下半年以來，A股市場很多公司股價都處于歷史低位，中石油旗下公司也不例外，而此時以市場價格為參考設(shè)定要約收購價具有明顯的價格優(yōu)勢。
“隨著股改的深入推進(jìn)，股權(quán)分置改革成為其旗下A股上市公司必須面對的問題，而股改支付對價與整合有些矛盾�！睎|方證券行業(yè)分析師王晶表示，對中石油來說，整合后整體上市是早晚都要做的事，而先股改向流通股股東送股，然后再從二級市場回購，顯然并不合算。
中石化：難續(xù)單一回購模式
同樣的問題，也存在于中石化。目前中石化旗下尚有石油大明、泰山石油、武漢石油、中原油氣、儀征化纖、石煉化、揚(yáng)子石化、齊魯石化、上海石化、鎮(zhèn)海煉化10家上市公司，按照當(dāng)前股價計算，這些市值總計約為110億美元。
“市場表現(xiàn)顯示，投資者對中石化將可能進(jìn)行整合，有了一定預(yù)期�！瘪R建表示，但中石化不可能完全復(fù)制中石油的整合模式，如果采取回購模式，中石化對資金的需求將非常大。
王晶表達(dá)了類似的看法。據(jù)其估算，如果中石化旗下公司完全采取二級市場回購模式，對現(xiàn)金的需求將超過200億元，資金壓力不小，并且其現(xiàn)金流表現(xiàn)也不如中石油。而中石化對中國鳳凰與北京燕化所采取的股權(quán)轉(zhuǎn)讓與回購兩種不同的處理模式，也顯示，該集團(tuán)正通過賣殼與回購等不同模式解決上市子公司整合問題�！爸惺赡軐Υ笫兄�、控股比例高的公司采取回購，而對小公司，可能傾向于賣殼�！绷硪环治鋈耸勘硎�。
也有資深分析人士表示，此次中石油的“大動作”實(shí)際已拉開央企重組并購的序幕，其對國資委控制的央企都將有極強(qiáng)的激活效應(yīng)，對整個股市而言是長遠(yuǎn)利好。(吳天一）
