中新網(wǎng)9月8日電 國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松博士做客“新華訪談”時(shí)談到，實(shí)施參考一籃子貨幣政策可避免匯率大起大落。
巴曙松說，人民幣均衡匯率的一個(gè)參照系就是參考一籃子貨幣。這個(gè)觀察期也是決策機(jī)構(gòu)模擬、測算、觀察一籃子貨幣，同時(shí)與市場逐步發(fā)現(xiàn)的均衡匯率之間做對照的一個(gè)過程。也就是說，一籃子貨幣也面臨一個(gè)逐步完善、參考、觀察的過程。
第二，實(shí)施參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的政策之后，匯率的波動實(shí)際上是變小了。因?yàn)榛@子中貨幣之間的波動可以相互沖銷，貨幣的在合理均衡水平的穩(wěn)定能力比原來提高了，從而達(dá)到了降低波動幅度的效果。
第三，參考一籃子貨幣的一個(gè)重要意義是適應(yīng)了國際貨幣金融多元化的趨勢，體現(xiàn)了中國對于國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢的一個(gè)把握�，F(xiàn)在來看，美元至少還有很大的貶值空間(1985年時(shí)，美國的貿(mào)易逆差占GDP的比重大概在3%，當(dāng)時(shí)美元貶值38%，才逐步調(diào)節(jié)它的經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平衡；現(xiàn)在美國的貿(mào)易逆差占GDP的比重大概在5.5%；現(xiàn)在的貶值不到20%，因此理論上還有較大貶值空間)。
他說，這樣一個(gè)不穩(wěn)定的貨幣，如果繼續(xù)把它作為貨幣體系的中心的話，對中國的經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長是很不利的。一籃子貨幣實(shí)際上順應(yīng)了中國的貿(mào)易多樣化的趨勢，中國原來很多的“貨幣錯配”就是因?yàn)槎⒆∶涝倪@個(gè)制度形成的。
從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上來說，實(shí)施參考一籃子貨幣的政策，避免了匯率大起大落的干擾，從而保持了貿(mào)易部門的競爭力和主要出口市場的平穩(wěn)。至于一籃子貨幣的構(gòu)成，作為其中的關(guān)鍵，美元的比重不可能是完全簡單的按照中美的貿(mào)易占整個(gè)貿(mào)易的比重來確定的�？紤]到中美的貿(mào)易比重比較大，美元計(jì)價(jià)有傳統(tǒng)習(xí)慣，加上外債和外匯投資美元占比較大，美元交易的流動性較好。
另外貨幣籃子中有相當(dāng)?shù)呢泿攀嵌⒆∶涝�，�?shí)際上美元在這個(gè)貨幣籃子中還是主導(dǎo)性的貨幣，巴曙松認(rèn)為，至于權(quán)重的調(diào)整，將取決于我國的貿(mào)易和外商投資結(jié)構(gòu)的變化，以及取決于我們參考的籃子中其他貨幣的變化趨勢。而具體的構(gòu)成比例并不是問題的關(guān)鍵。哪怕再復(fù)雜的貨幣籃子，在它公布一段時(shí)間之后，通過一系列的數(shù)據(jù)的回歸，都可以測算出來。
一籃子貨幣實(shí)際上有助于化解了可能出現(xiàn)的投機(jī)壓力，加大了投機(jī)資本的風(fēng)險(xiǎn)。由于主動權(quán)在央行手里，央行可以實(shí)施一定幅度的波動，可以干預(yù)，相對于固定匯率，浮動匯率顯然應(yīng)對投機(jī)壓力的能力更強(qiáng)。同時(shí)一籃子貨幣實(shí)際上也提供一種將來應(yīng)對投機(jī)壓力時(shí)備選的匯率制度，在這種一籃子的匯率制度下，讓本來對貨幣國的投機(jī)壓力可以轉(zhuǎn)換成對其他貨幣的投機(jī)壓力。
