《華爾街日報》日前發(fā)表文章認為，中國的外匯儲備是中國央行通過發(fā)行貨幣買來的，絕不是一筆可以慷慨用于政策性項目的意外橫財，應謹慎使用。此外，中國的現(xiàn)行匯率制度也決定了，將外匯儲備兌換成本幣用于國內(nèi)支出不可行。

　　隨著中國的外匯儲備即將突破1萬億美元大關，社會上出現(xiàn)了各種要求中國將這筆錢花掉的呼聲。對此，這篇題為“瓜分中國的外匯儲備”的署名文章認為，中國央行持有的1萬億美元外匯儲備并不能隨意支出，這一儲備與其他大銀行所管理的資產(chǎn)沒有什么兩樣，比如說花旗集團代表其客戶管理的1.6萬億美元資產(chǎn)就不能隨便被動用。事實上，中國的外匯儲備是中國央行從中國企業(yè)手中購買的，后者手中的外匯來源于出口收入和所獲的外商投資。

　　《華爾街日報》認為，雖然中國去年提高了匯率制度的靈活性，但中國央行仍將美元兌人民幣的匯率每日波動幅度控制在0.3%以內(nèi)。這一政策迫使中國央行須賣出或買入一定數(shù)量的美元以便將美元兌人民幣匯率的波動幅度控制在上述區(qū)間內(nèi)。為了籌措購買美元的資金，央行必須發(fā)行債券或多印鈔票，而票子印得太多會引發(fā)通貨膨脹。因此，盡管外匯儲備是央行的資產(chǎn)，但支撐這一資產(chǎn)的其實是央行的負債。

　　文章稱，中國央行可以用手中的美元購買資產(chǎn)，比如說美國國債，或者像去年那樣換取大型國有銀行的股份。但央行將美元儲備用于政策性項目則是性質(zhì)完全不同的另一回事了。無論是將這筆錢用于農(nóng)村教育還是創(chuàng)建和平隊，其結果都是一樣的：央行資產(chǎn)負債表上的資產(chǎn)減少了，因為央行無法回籠等額的資產(chǎn)，而資產(chǎn)負債表上的負債卻依舊是那么多。無論是哪種情況，其結果實際上都相當于央行或中國政府的其他部門舉債消費。

　　《華爾街日報》認為，在中國目前的匯率制度下將外匯儲備用于國內(nèi)支出也是行不通的，因為花出去的美元最終總是會回到央行手中。中國外匯儲備的規(guī)模依然未變。要說有什么變化，那就是央行為了回籠它花出去的這些美元，就必須發(fā)行債券或印刷更多人民幣。其結果是，政府的凈負債增加或投放了過多人民幣，而后者則將導致通貨膨脹。

　　(文章來源：中國證券報，作者：郭鳳琳）